电信行业-中国电信更多的想法:熱闹的一年
今年是中国电信市场熱闹的一年:4G正式推出,实施增值税改革,公布计划建立一个全国性的铁塔公司,以及近期发出的FDD-LTE牌照。中国电信(728HK,未有评级)在我们昨日主办的与投资者的会议中和我们分享了一些对这个行业的想法和见解。
4G的境况。
最近发出的FDD-LTE4G牌照可以使中国的电信市场有更公平的竞争。我们相信有关牌照可以使中国电信(电信)(728HK,未有评级)更有效地与中国移动(移动)(941HK,未有评级)和中国联通(联通)(762HK,未有评级)竞争。虽然FDD-LTE牌照为试用许可证,根据以往的经验,电信认为,这些试用许可证将会被转换成一个全国性的FDD-LTE牌照。而发出有关牌照也可以使电信运营商能够更有效地利用包括络和频谱的资源,而不用负担沉重的资本开支。
进一步对”营改增”的解释。
当增值税改革最终将在国内各行业实施后,更多的成本项目和投资将享有增值税抵扣,其实际影响将随时间过去而较现时小很多。对资本开支的增值税抵扣会减少固定资产的账面值,因而减少未来折旧费用。由于税率的不同,增值税改革也可能促使电信运营商以降低收费取代手机补贴。然而,我们相信运营商会继续使用手机补贴。因资本支出能产生增值税抵扣,今年电信业资本开支的季节性亦可能因增值税改革而被进一步扭曲。
作为最小运营商的好处。
作为中国最小的移动运营商,电信可能会受益于引入虚拟络商,海外的经验指出,虚拟络商可以提高络利用率。电信也应会从实施铁塔共享中得益,因为这将令电信可以把基站设施获放置到一些已经被其较大的竞争对手佔有的好地点。